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十年風雨 打開創業者的“資本大門” |
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作者：愛立亞三維科技 網絡部 來源：《證券日報》 發表時間：2009/11/3 9:46:05
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在中國，改革開放已歷經30年，但是，中小企業，特別是數量龐大的小企業，在融資渠道、融資規模方面仍然嚴重滯后。2009年 10月23日，創業板開板， 從此中國的中小企業在融資方面“松了綁”，極大的激發了廣大創業者的創業熱情，也為中國的科技創業企業提供了做大做強的通道。世界與中國將共同見證這一中國改革開放道路上又一具有里程碑意義的歷史時刻。
“寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來�！睔v經十年籌備磨合，創業板的開啟可謂是征途漫漫。在這10年中，耗費了幾多人的心血，又消磨了幾多人的激情。但是，仍有許多堅持不懈的人甘心作為創業板的耕耘者、守望者，如今終于迎來了云開月明的時刻。
十年一夢 回首創業板推出的十年歷程，足跡依然清晰可見。 時間拉回到1999年1月，當時，深交所向中國證監會正式呈送《深圳證券交易所關于進行成長板市場的方案研究的立項報告》，并附送實施方案。3月，中國證監會第一次明確提出“可以考慮在滬深證券交易所內設立科技企業板塊”。 同年8月，中共中央、國務院發布《關于加強技術創新，發展高科技、實現產業化的決定》指出，要培育有利于高新技術產業發展的資本市場，逐步建立風險投資機制，適當時候在現有的上海、深圳證券交易所專門設立高新技術企業板塊。 2000年4月下旬，中國證監會向國務院報送了《關于支持高新技術企業發展設立二板市場有關問題的請示》，就二板市場的設立方案、發行上市條件、上市對象、股票流通以及風險控制措施等問題提出意見。《請示》還認為，在全球交易所的合并趨勢下，建議對我國現有證券市場作一個明確分工，由深圳證券交易所嘗試建設我國二板市場。 隨后，國務院討論中國證監會關于設立二板市場的請示，原則同意中國證監會意見，將二板市場定名為創業板市場。 受命探索建立創業板市場后，深交所迅速成立了高新技術板工作小組，做了大量的信息收集和市場調研工作，在3個月時間里，就完成了創業板市場發行、交易結算和會員管理四大業務規則的制定工作，形成了9個方面的專業咨詢文件，向社會征求意見。 但是，古人有云：天將降大任于斯人也，必先苦其心志，勞其筋骨，餓其體膚。 就在這個時候，2000年美國網絡股泡沫破滅，成就了無數創業板神話的納斯達克指數急轉直下，從5132.52點一直跌至了1900點，全球創業板市場隨之應聲暴跌，使得國內嘗試創業板的外部環境發生逆轉，人們不禁擔心創業板市場機制本身出了問題，情況開始變得撲朔迷離起來。 在一片激烈的爭論中，創業板暫時擱置，但是，深交所并沒有停下探索的步伐，2002年11月28日，深交所在給中國證監會《關于當前推進創業板市場建設的思考與建議》中，建議采取分步實施方式推進創業板市場建設。圍繞分步推進創業板市場建設思路，深交所制定了《創業板分步實施白皮書》、《中小盤股市場實施方案》和《創業板市場分步實施路線圖》。 很快，2004年5月，中國證監會正式批復深交所設立中小企業板市場。這個在主板市場框架內相對獨立運行，并逐步推進制度創新的新市場的誕生，標志著分步推進創業板市場建設邁出實質性步伐，它肩負著為創業板市場建設積累經驗和打下堅實基礎的使命。
水到渠成 現在來看，當時我們對創業板市場特性的認識尚不充分，中國股市的發育狀況、監管水平也與之難說匹配。尤其是在當時機構投資者嚴重缺失、投機炒作大行其道的市場中，許多草草拼裝的“創新”企業，確實抱著“一夜暴富”之目的。彼時如果倉促上馬，其后果并不難料。 但是，十年后的今天，中國創業板的設立已是“水到渠成”。不僅經濟形勢總體向好，而且資本市場近年來的改革也為創業板市場奠定了良好的發展基礎。特別是2005年，一場“開弓沒有回頭箭”的股權分置改革大幕拉開，我國資本市場發生了轉折性變化，進入一個嶄新的發展階段并呈現迅速繁榮發展態勢。 同時，深交所根據“創業板分步走”指導思想推出的中小企業板，運作5年效果良好。目前已有273家中小企業上市，至2008年整體主營收入和凈利潤年均增長30%以上，明顯超過主板公司。中小企業、創投、券商、中介機構、投資者已形成一個高效的“有機生態圈”，監管機構也積累了豐富的監管經驗。這都為設立創業板的市場打下了堅實的基礎。推動以創業板市場為重點的多層次資本市場體系建設的條件已經比較成熟。 2007年8月，國務院批復以創業板市場為重點的多層次資本市場體系建設方案。塵封近7年的創業板市場建設又浮出水面。 2008年初，中國證監會尚福林主席“力爭今年上半年推出創業板市場”的發展大計一言既出，再次引起熱烈反響，令業界充滿期待。不過，后來發生的汶川特大地震、金融海嘯等事件，使得“維穩”成了資本市場發展的重中之重。 在2009年“兩會”期間，尚福林在接受記者采訪時也表示，創業板工作基本上已準備充分。 隨后的3月31日，中國證監會正式發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》，吹響了創業板的“集結號”。目前為止，已經有28家企業拿到了創業板的上市批文。 “創業板開板儀式將于10月23日舉行！”尚福林的一句話為經歷了十年磨煉的創業板劃下了一個完美的句號；但同時，也為中國的資本市場的多層次建設重新開啟了一道“大門”，這道“門”內將上演怎樣的“大戲”，值得我們期待。
科技與資本的完美結合 近代歷史已經表明，世界格局的變遷，國家間競爭實力的消長，主要源于科學技術發展和創新能力的變化。支持科技與創新能力發展的關鍵因素，便是強大的資本市場，美國正是通過以科技產業、風險投資和資本市場相互聯動的一整套發現和篩選機制，不斷發現并推動了新的科技和新的經濟增長點，成為其經濟可持續發展的強大推動力。 這次全球經濟危機的爆發，給中國帶來了提高自主創新能力、完成產業結構升級重大目標的絕好時機，而創業板恰恰可以充分發揮杠桿、引導和帶動功能。在中小企業技術升級、產業升級和組織機構升級的過程當中，資本市場將獲得難得的機遇。 因此，推出面向更廣大創新型、高成長型、處于發展較早期階段的中小企業的創業板，是彌補當前資本市場體系中“中端市場”的缺失，構建完整多層次市場體系的重要一環，對拓寬中國資本市場深度廣度，完善市場結構，建設更有效的資本市場具有重要的促進作用。 創業板的啟動，有利于發揮資本市場的資源配置功能，引導社會經濟資源向具有競爭力的創新型企業、新興行業聚集，有利于改善這些企業的發展環境，一大批高成長、高科技的自主創新型企業的成長，可以加快國家自主創新戰略的實施，推動經濟增長方式的轉變。 同時，創業板還適應了建立健全中小企業金融支持體系的需要。創業板直接服務于中小創新型企業的直接融資需要，可以拓寬創業投資的退出渠道，使創業投資、私募股權投資、銀行及其他信貸、擔保機構以及地方政府等資金進一步匯集和投入到中小企業，創新型中小企業的綜合性金融支持體系將逐步形成，國家的中小企業融資體系建設將更加完善。創業板撬動的民間投資，將成為擴內需、保增長的重要力量。 我們有理由相信，創業板的推出和多層次資本市場體系的逐步完善，將進一步提高投融雙方資源配置的效率，進一步豐富市場參與者風險管理的工具和手段，進一步提升市場的厚度和彈性。從長遠來看，創業板的推出，必將對拓展中小企業融資渠道，完善資本市場結構，推進創新型國家戰略的實施，夯實經濟發展后勁產生積極而深遠的影響。（責任編輯：張元緣）
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